发布日期：2025-09-01 16:12    点击次数：92

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　　开首：硅谷AI见闻

　　 作家| 梁昌均

　　裁剪 | 杨锦

　　股价狂飙的AI芯片第一股寒武纪交出了史上最佳半年报。

　　该公司最新财报露馅，本年上半年终了营收28.81亿元，同比暴增约4348%。同期，初度终了半年度盈利，期内净利润达10.38亿元，而上年同期净亏本5.03亿元。

　　这亦然寒武纪链接第二个季度盈利。

　　本年第一季度，寒武纪营收11.11亿元，同比飞腾4230%，接近前年全年营收，而净利润3.55亿元，初度终了季度盈利。

　　按此狡计，寒武纪第二季度营收约17.69亿元，同比增长4438%，环比增长近60%；净利润6.83亿元，环比增长92%，同比终了扭亏为盈。

　　在事迹飙涨之下，寒武纪的股价最近迎来暴涨，股价破裂千元，市值迈上5000亿元门槛，“中国小英伟达”正在AI的拉动下迎来最佳的发展时辰。

　　云表芯片营收暴增46倍，研发参加微增

　　对于本年上半年级迹大幅增长，寒武纪暗示，主若是因为AI算力需求接续增长，公司接续深刻与大模子、互联网等前沿边界头部企业的技适值作，以技适值作促进垄断落地，以垄断落地拓展市集边界，股东事迹显贵增长。

　　这其中云表家具线业务起到了关节孝顺。财报露馅，本年上半年，云表家具线终了营收近28.70亿元，同比暴增46倍，占总营收比重高达99.6%，比较前年同期擢升5个多百分点，意味着寒武纪收拢了云狡计和数据中心对AI算力需求的爆发式增长机遇。

　　寒武纪云表家具线主要包括云表智能芯片及板卡、智能整机，具体家具包括念念元270系列、念念元370系列、念念元590系列，偏激构成的加快卡和玄念念1000整机等。

　　云表智能芯片及板卡是云干事器、数据中心等进行AI解决的中枢器件，其主要作用是为云狡计和数据中心场景下的AI垄断形式提供高狡计密度、高能效的硬件狡计资源，撑持该类场景下复杂度和数据隐约量高速增长的AI解决任务。

　　寒武纪2021年发布的念念元370是此前主流在售家具，其基于7nm制程工艺，是公司首款聘请Chiplet（芯粒）技巧的AI芯片，集成390亿个晶体管，最大算力高达256TOPS（INT8），是第二代家具念念元270算力的2倍，符合散布式磨真金不怕火或推理任务。

　　念念元590是寒武纪前年发布的最新一代云表智能芯片，相同聘请7 nm + Chiplet封装技巧，芯片性能和能效比进一步优化，INT8算力擢升到512TOPS ，是念念元370的2倍，定位云表磨真金不怕火/推理一体芯片，中枢客户包括互联网云厂商、干事器厂商以及场合智算中心等。

　　另有市集音讯称，当今寒武追思念元推训一体690芯片如故进入终末测试阶段，性能对标英伟达H100的80%，有望成为国产最强算力载体。

　　财报露馅，寒武纪的家具上半年在运营商、金融、互联网等行业终赫然边界化部署。

　　不外，寒武纪存在较高的客户辘集度，前年第一大客户销售额为9.29亿元，占比高达79%，但寒武纪并未败露具体是哪家公司。

　　本年3月，市集爆出字节跨越向寒武纪下单4万颗单价2.5万元的580芯片，总价值达10亿元，但随后字节跨越称音讯乌有。

　　跟着市集加快拓展，销售回款增多，本年上半年，寒武纪谋略手脚产生的现款流量净额达9.11亿元，由上年同期的-6.31亿元终了转正。

　　不错说，伴跟着这波AI大模子的爆发，寒武纪在市集需乞降国产替代逻辑下迎来最佳的业务发延期。上周还有市集听说称寒武纪已向景硕电子预定了遍及订单，2026年缱绻产能达50万颗，全年营收有望破裂100亿元。

　　对此，寒武纪再次在财报中辟谣称，公司体恤到网上传播的对于公司新家具规格、送样及潜在客户、在某厂商预定遍及载板订单、收入预测、供应链等干系信息，均为误导市集的乌有信息。

　　在营收暴增之下，寒武纪的研发参加在芯片行业并不算很高，其上半年研发参加达4.56亿元，同比微增2.01%；研发参加占营收的比例为15.85%，同比下滑675.07%。

　　比较之下，英伟达2025年研发参加瞻望超百亿好意思元。国产GPU厂商中，营收边界不及寒武纪一成的摩尔线程，其年均研发参加超12.7亿元。

　　此前，寒武纪凭借自研的MLUarch架构及领导集构建了中枢技巧壁垒，终了云边端融合架构与领导集兼容，有用裁减开采者的垄断迁徙成本。

　　寒武纪当今还在接续参加在大边界散布式磨真金不怕火软件平台的研发，使得磨真金不怕火软件平台进一步推广了对DeepSeek系列、Qwen系列、Hunyuan系列模子的支柱。

　　寒武纪最近还发起了新一轮近40亿元募资，贪图加码面向大模子的芯片平台姿色、软件平台姿色等，可见公司想进一步收拢大模子红利。

　　股价翻倍，创举东说念主身家近1600亿元

　　在事迹暴增的同期，寒武纪最近股价也迎来飙升——8月19日盘中股价初度破裂千元，当今是A股市集除贵州茅台除外的第二只千元股。

　　限度8月26日收盘，寒武纪股价报1329元，市值达5560亿元。本年以来，寒武纪在前年全面大涨388%的基础上，络续飞腾超101%，其中自8月以来涨幅就达到87%。

　　这背后有全体市集情怀的影响，同期也离不开寒武纪自己发展迎来拐点，给市集创造了较高预期。

　　配置于2016年的寒武纪由中科院布景的陈天石昆季创立，但后来因长久亏本、高参加而备受质疑，尤其是此前失去华为这家大客户后一度堕入事迹波动当中，股价也破发。

　　不外，自前年以来，跟着AI垄断爆发带来的算力需乞降国产替代加快，寒武纪事迹迎来大拐点，亏本接续收窄，并最终转向盈利，使得这家以技巧研发主导的公司迎来进入边界生意化的发延期。

　　当今，市集的担忧在于寒武纪的事迹是否能络续保持增长，从而撑持起当今其高达520多倍的市盈率。

　　从半年报数据来看，限度6月底，由于产制品增多，寒武纪存货边界为26.90亿元，占总钞票的比例非凡三成，比较前年底增长52%，相较本年一季度末27.55亿元的边界略有缩减。

　　这响应出寒武纪对夙昔市集需求将络续增长的判断，从而进行了大边界的备货。如果这些存货最终调养为客户订单，那么夙昔营收仍有增长保证。反之，则可能带来一定的减值损失。

　　当今市集对寒武纪夙昔预期偏乐不雅。稍早前，高盛研报将寒武纪主义价上调50%至1835元，意义是中国云狡计本钱开销提高、芯片平台万般化、寒武纪研发参加增大。

　　发达称，8月中旬，中国信通院告示包括寒武纪在内的8家公司的干系家具通过了DeepSeek适配测试，再次印证了高盛对寒武纪宏大研发身手的积极见识。

　　同期，国产替代逻辑在英伟达H20复售不顺后取得进一步强化。据IDC预测，中国数据中心市集，国产算力占比将从2023年的17%飙升至2027年的55%，英伟达和AMD等比例将从 83%降至45%。

　　不外，当今国产AI芯片的竞争也越发热烈。寒武纪不仅面对着华为等大厂竞争，还有摩尔线程、沐曦集成、燧原科技、壁仞科技等国产GPU“四小龙”的分食。在国产芯片在软件和生态还未相配完善的情况下，愈加考验企业的技巧和家具身手。

　　“夙昔公司将把捏AI前沿发展阶梯，股东技巧和家具的迭代优化，以顺应更多生意客户对智能狡计的相反化需求，同期收拢AI技巧初始进入各行业边界的政策机遇期，加大市集拓展力度。”寒武纪在财报中谈到行业竞争风险时暗示。

　　跟着寒武纪股价飙升，寒武纪创举东说念主&CEO陈天石身家也迎来飙升。据半年报，陈天石径直持有寒武纪近1.2亿股股份，对应比例为28.57%。

　　按寒武纪8月26日收盘计，陈天石持有的寒武纪股票价值近1588亿元，相较本岁首870亿元的身家几近翻倍。

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职守裁剪：郭栩彤

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